5月23日，曾被廣泛認為是下一個社交巨頭的美國社交媒體公司Snap發(fā)布了今年第二季度財務預警。在給美國證券交易委員會的一份報告中，Snap表示：“自 2022年4月21日我們發(fā)布指導意見以來，宏觀經濟環(huán)境的惡化速度比預期的更快。因此，我們相信，我們很可能會報告收入和調整后息稅前利潤低于我們2022年第二季度指導區(qū)間的最低端點。”

　　而僅僅在一個月之前，Snap發(fā)布的今年一季報還顯示，公司實現營收同比增長38%。在那次財報會議上，Snap預計今年第二季度收入將同比增長20%—25%。Snap的CEO埃文·斯皮格爾表示：“今年第一季度的業(yè)績反映了我們在充滿挑戰(zhàn)的經營環(huán)境下業(yè)務的潛在動能。”

　　但是，誰能想到，樂觀的“預言”會如此迅速地遭到“打臉”。5月24日，Snap的股價收跌43%，跌破了發(fā)行價。受此拖累，同類社交媒體公司的股票當日大幅下跌，其中元宇宙公司的股價下跌7.62%，推特的股價下跌5.49%，谷歌母公司字母表的股價下跌5%。整個社交媒體類股市值蒸發(fā)了1600億美元。Snap的預警還導致了美國標準普爾500指數下跌1.3%，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌2.4%。

　　英國《經濟學人》雜志認為，Snap只是當前美國科技股現狀的縮影：今年以來，以美國科技股為主的納斯達克綜合指數遭受重創(chuàng)，已經跌去近三分之一，連續(xù)下跌7周也創(chuàng)下互聯網泡沫破滅之后20年來該指數的最長連跌紀錄。不僅如此，從IPO（首次公開募股）、SPAC（空白支票公司，又稱特殊目的收購公司）、創(chuàng)業(yè)公司到加密貨幣，這些在過去幾年里漲勢驚人的載體如今都在大跌。但問題是，這種情況還要持續(xù)多久？

　　科技股遭遇低潮期

　　除了發(fā)現下一個新事物，美國硅谷最喜歡的消遣就是發(fā)現泡沫。但是，新事物可以帶來無限的市場空間，而泡沫則有隨時破滅的可能。“今年會有一些獨角獸死去。”美國知名風險投資家比利·格利曾經在2015年做出過這樣的判斷。但事實是，這一年那些估值超過10億美元的創(chuàng)業(yè)公司真正開始了一輪大發(fā)展，比利·格利的判斷錯了。

　　但現在，比利·格利的預言正成為現實——到處都能聽到泡沫破裂的聲音。

　　今年以來，谷歌、蘋果、微軟、元宇宙等科技巨頭的股價一路下滑，其中尤以元宇宙超過四成的跌幅最甚。

　　在這一輪泡沫破裂中，科技股的跌勢最為驚人。英國《經濟學人》雜志指出，美國納斯達克前100家科技公司指數NDXT自去年11月初達到峰值后，已經下跌了三分之一。該指數中的公司市值總共蒸發(fā)了2.8萬億美元。

　　近年來陸續(xù)上市的熱門創(chuàng)業(yè)公司也遭受了重創(chuàng)，其中散戶交易應用程序Robinhood的股價比2021年7月上市時低了80%，生產聯網健身車的Peloton的股價已從峰值時跌去了超過90%。而一批新上市公司的整體市值比年初時下降了38%。

　　在這種情況下，IPO進入低潮期也就不足為奇了。數據顯示，從2021年1月到4月，約有150家公司在美國上市，其中大多數是科技公司。但2022年截至目前，只有30家公司在美國上市。之前，在上市后找一家創(chuàng)業(yè)公司與之合并的SPAC并購交易曾大行其道，現在則已經完全退潮。2018年以來在美國上市的1000多家此類公司中，只有三分之一完成了與目標公司的合并，而許多已經完成交易的SPAC已經褪去了光環(huán)。一項追蹤25項最大SPAC并購交易的指數顯示，自今年年初以來它們的市值已縮水56%。

　　除此之外，連這幾年一直都在不斷上漲的加密貨幣也在慘跌，這樣的慘跌甚至導致一些堅定的“長期持有者”也開始不淡定了。5月12日，最大的加密貨幣比特幣的交易價格16個月來首次跌破2.6萬美元，還不到去年11月初峰值時的一半。

　　行業(yè)發(fā)展趨勢驟然逆轉

　　對于科技股大跌的原因，美國投資銀行Evercore ISI的馬克·馬哈尼解釋說，行業(yè)發(fā)展趨勢的驟然逆轉是根本原因。

　　他認為，近年來，不止一個因素推動了科技公司的興盛：新冠肺炎疫情推動了線上生活和工作；政府的經濟刺激計劃進一步增加了市場需求；超級寬松的貨幣政策使得科技公司的長期發(fā)展前景一致被看好并增強投資者對科技公司的偏好。但是，隨著新冠肺炎疫情的好轉，人們開始遠離屏幕重新走出家門；世界各地的經濟體都在遭受通貨膨脹的困擾，經濟衰退或許很快又要到來。這一切，都是導致科技股大跌的原因。

　　除此之外，一些主要經濟體加息的舉措也對科技股產生了巨大影響。毫無疑問，利率上升降低了科技公司的利潤。如果通脹居高不下，各國央行將繼續(xù)加息，就會給高風險的科技股帶來更大壓力。

　　科技股的未來會變得多糟？盡管近期市場表現穩(wěn)定了一些，但沒人認為科技股已經觸底，就像在過去幾年中科技股出現的超漲一樣，它們也會超跌。

　　根據美國另一家投資銀行Wedbush的丹尼爾·艾夫斯的說法，目前的科技公司正處在“岔路口”。他認為，隨著利率的上升，投資者將放棄投機性更強的成長型股票，轉而關注科技領域的優(yōu)質股票。

　　不用猜都知道這些優(yōu)質股票是哪幾個。盡管谷歌母公司字母表、亞馬遜、蘋果、元宇宙和微軟這美國五大科技巨頭的合并總市值自去年11月以來已經下跌近25%，而且它們的最新業(yè)績也不如前幾個季度那么亮眼，但它們仍然是最穩(wěn)妥的投資對象。它們的季度銷售額與凈利潤合計分別達到3590億美元和690億美元。它們的核心業(yè)務仍在增長，尤其是在云計算領域。

　　供應鏈受阻、營收不如預期，以及疫情多變等因素，都讓科技公司的股價持續(xù)衰退。蘋果就在4月底的財報會議上坦承，由于無法解決供應鏈的難題，他們預估可能會導致40億至80億美元的營收損失。

　　互聯網泡沫破裂會不會重演

　　現在，不僅僅是科技巨頭的表現大不如前，就是這兩年才熱騰騰上市、備受外界期待的新創(chuàng)公司的表現也黯淡了許多。在新冠肺炎疫情下崛起的運動器材新創(chuàng)公司Peloton因銷量不及預期、庫存一直難以消化而宣布暫時停工，并找來新的CEO重組公司，大刀闊斧地裁掉了20%的員工。

　　Peloton并不是個案，電動車新創(chuàng)公司Canoo因虧損持續(xù)擴大面臨營運危機，其在監(jiān)管文件中表示，假如無法取得充分的流動資金，他們不僅無法執(zhí)行商業(yè)計劃，還必須大幅縮減甚至中止一些業(yè)務，最終導致公司營運元氣大傷。在過去的一年中，Peloton的股價跌幅超過86%。

　　美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）的一篇報道稱，在過去兩年里SPAC大爆發(fā)，借此上市的新創(chuàng)公司數量達到了高峰，其中2021年達到613家。這個數字比過去20年的總和都要多。

　　但是，這些SPAC上市的新創(chuàng)公司卻表現不佳，美國《CB洞察》指出，追蹤SPAC上市公司表現的ETF（交易型開放式指數證券投資基金）在截至3月底的過去一年里，價格下跌了37%。

　　不光是科技股遭遇了大幅下跌，一向以投資科技公司而收獲頗豐的風投公司也難以獨善其身。日本科技投資公司軟銀集團近日公布的年報顯示，其2021財年凈虧損約1.7萬億日元（約合889億元人民幣），這是其40年歷史上最大規(guī)模的年度虧損。其中，軟銀集團旗下負責投資業(yè)務的愿景基金凈虧損2.64萬億日元，同樣創(chuàng)下虧損紀錄。要知道，僅僅是一年之前，軟銀還實現凈利潤近5萬億日元。

　　事實上，在去年全球新創(chuàng)投資飆漲時，就有多位業(yè)內人士擔憂科技泡沫可能正在形成，并認為這種情形與1999年互聯網泡沫破滅前夕非常類似。當時，美國消費者新聞與商業(yè)頻道以《感覺就像1999年：全球新創(chuàng)投資狂熱助長了對科技泡沫的恐懼》為題，對瘋狂的新創(chuàng)投資背后是否正醞釀著下一個科技泡沫進行了探討。